期貨日報

7月25日消息；近日，在美豆優良率低于預期、黑海協議終止后俄羅斯襲擊烏克蘭港口和糧食基礎設施等多重因素影響下，美豆期價再度創出近3個月新高。市場人士表示，從美國中地區中期降水預報來看，美豆產區后期降水好于預期，或限制美豆期價后期上漲空間。

“近期，外盤美豆繼續上漲，2311合約從1370美分/蒲式耳漲至1410美分/蒲式耳，最主要的影響因素是天氣問題?！苯ㄐ牌谪洿蠖狗治鰩熀槌搅粮嬖V期貨日報記者，7月報告中，USDA并未對美豆的單產進行下調，而需求卻調減非常多，最終3億蒲式耳的期末庫存是高于預期的，但在下跌一天后，美盤重拾強勢。

據弘業期貨農產品分析師楊京介紹，在過去的一周，美國中地區的降水情況好壞參半。大雨改善了密歇根州、俄亥俄州和印第安納州大部分地區的條件，伊利諾伊州、密蘇里州和威斯康星州的部分地區也出現了局部改善。但在某些情況下，降雨量充沛的地區與降雨量很少或沒有降雨量的鄰近地區之間存在明顯的區別，在一些嚴重到異常干旱的地區和其他僅受干旱輕微影響的地區之間形成了巨大的影響分化。

洪辰亮表示，大豆單產7月不調整并不意味著后續不會調整，特別是目前干旱及優良率的問題仍然存在，截至7月23日當周，美國大豆優良率為54%，低于市場預期的55%，前一周為55%，上年同期為59%，而截至7月18日，約50%的大豆種植面積區域受到干旱影響，此前一周為57%，其中大豆種植面積排名第五的內布拉斯加州最為嚴重，約93%的大豆均處于干旱，而最大的伊利諾伊州和愛荷華州也有67%和79%的地區處于干旱。

“雖然優良率略有下降，但開花率和結莢率分別為70%和35%，高于往年同期水平。優良率的略微下調和同比持續下降，說明大豆生長情況未能得到持續改善。但美國作物觀察組織本周的大豆產量得分保持在4.16，明顯好于2022年和2021年同期，也說明大豆的情況并未明顯惡化?！睏罹┱f。

事實上，美豆產量下滑，南美大豆產量也并不算豐產，舊作大豆供應難言寬松。方正中期期貨大豆分析師王亮亮表示，由于阿根廷大豆本年度產量幾近腰斬，因而南美大豆其實是產量錯配導致的階段性出口旺盛，而美豆和阿根廷的減產勢必使得巴西需求旺盛，繁榮過后或迎來青黃不接。USDA報告顯示，阿根廷大豆進口量預計從去年的384萬噸增加至今年的870萬噸，部分機構甚至預測阿根廷年內預計進口大豆超1000萬噸，顯然這部分進口量將主要從鄰國巴西進口。此外，由于2022/2023年度美豆單產下調而國內生柴需求旺盛使得美國也趁巴西降價之時進口部分巴西大豆以補充其國內需求。全球大豆舊作市場供應偏緊，三季度美豆價格重心難有下移。

“值得注意的是，美豆播種面積下調，主產區的天氣擾動也將加劇?！蓖趿亮帘硎?，USDA6月底發布的基于調查的播種面積報告顯示，2023年美國大豆種植面積下降5%至8350萬英畝，三季度USDA供需報告大概率維持這一面積數值。在播種面積調減的背景下，即便在7月USDA供需報告將美豆新作單產維持在52蒲/英畝的偏高單產的背景下，美豆新作產量也僅在1.17億噸附近。如果天氣出現少雨干旱的情況，那么產量則有可能進一步下調，美豆也容易出現天氣升水炒作。

洪辰亮也表示，最新的氣象預報顯示，未來一至兩周，美國主產區降雨量顯著偏少，特別是第二大主產州愛荷華州，這對于即將大規模步入結莢期的美豆而言是十分要命的。由于新季美豆種植面積大幅度調減，單產至關重要，預計在8月報告出爐前，天氣將會對盤面起到最主要的引導作用。

展望后市，楊京表示，NOAA7月24日發布的降水預報顯示，未來6至10日中地區降水預報多為接近正?；蚋哂谡Ｋ?；8至14日降水預報基本全部為接近正常；3至4周大部分地區為接近正常，中部小部分地區高于正常。8月全月的降水預報為高于正常水平。因此，綜合來看，中大豆主產區未來降水預報呈現增多趨勢，或限制美豆期價的上行空間。

王亮亮認為，從需求角度來看，7月USDA將2023/2024年度美國大豆國內消費上調至6601萬噸，較2022/2023年度的6369萬噸增幅約3.64%，進而導致其出口量減至5035萬噸，遠低于上年度的5389萬噸，因此，在南美新作豐產上市之前，國際大豆價格或易漲難跌。

在洪辰亮看來，此前俄羅斯宣布黑海協議到期后將不再延期，使得全球市場重新燃起對谷物供需緊張的心態，CBOT小麥價格在近幾日大幅上漲，同樣對美豆有所提振。在天氣窗口下，干旱問題將逐步發酵，美豆在站上1400美分/蒲式耳后仍有上沖動能。